المنافسة في أسواق الأوراق المالية - الإدارة المالية - ثاني ثانوي

المرات في الدرس الرقمي www.an.edu.sa 6.4 المنافسة في أسواق الأوراق المالية المصطلحات الرئيسة فرضية كفاءة السوق متدني السعر (Efficient Market Hypothesis (EM عائد السوق مبالغ فيه Overpriced التداول الداخلي Underpriced Market Return Insider Trading تعتمد البلدان والشركات العاملة فيها على أسواق الأسهم للحفاظ على اقتصاد انها وتنمينها. وتكون أسواق الأسهم كفوءة. إذا كانت تنافسية وسمحت بدخول وخروج المستثمرين بسهولة. وفي المملكة، تقوم هيئة السوق المالية بتهيئة هذه الظروف من خلال سن لوائح تنظيمية للمعلومات الخاصة بالشركات المدرجة في تداول فتعمد إلى توفير معلومات عن أداء الأسهم، مثل: أسعار السوق المباشرة، والنتائج اليومية، والنتائج التاريخية، والاتجاهات. كذلك، توفر معلومات لتوجيه المستثمرين وإطلاعهم على آخر المستجدات ومساعدتهم على اتخاذ خيارات استثمارية جيدة. وبذلك يتمكن الأفراد من شراء الأوراق المالية وبيعها بسهولة. ومن إيجاد المعلومات المنشورة بسرعة ومتابعة الأسعار؛ لأنها تتغير بسرعة نتيجة التغيرات في البيئة الاقتصادية والمالية. ومن هذا المنطلق، أسواق الأوراق المالية هي من أكثر الأسواق تنافسية. 6.4 (أ) فرضية كفاءة السوق Efficient Market Hypothesis (EMH) فرسية كفاءة السوق أدت المنافسة بين المستثمرين إلى وضع فرضية كفاءة السوق نظرية مفادها أن المعلومات (Ericiant Market Hypothesis (EMI التي تؤكد أن أسواق الأوراق المالية تنافسية الجديدة تنعكس فورا على للغاية، وذلك لدرجة تقدير التوقعات المستقبلية للشركة على النحو اللازم بناء على أسعار الأسهم عند ظهورها. السعر الحالي للسهم: أي تقدير عوائد الشركة وتوزيعات الأرباح في المستقبل. فمن في السوق ونتيجة لذلك فإن جهة، إذا اعتبرت أسهم الشركة متدنية السعر يسارع المستثمرون إلى شرائها أسعار الأسهم جميعها هي قيم عادلة فتسهم هذه الزيادة في الطلب في ارتفاع السعر والعكس صحيح، فإذا اعتبر السعر مبالغا فيه. يلجأ المستثمرون إلى بيع الأسهم: فتؤدي هذه الزيادة في العرض إلى انخفاض السعر، ويمكن القول إن السعر الحالي هو مقياس حقيقي لقيمة الورقة 176 الإدارة المالية حرارة التعليم

المالية، وبموجب فرضية كفاءة السوق، لا يكون تحليل الأوراق المالية الذي يجريه مستثمر فردي لتحديد ما إذا كان سعر السهم مبالقا فيه Overpriced (أي أنه مبالغ فيه يكلف أكثر من قيمته الفعلية) أو متدني السعر Underpriced (أي أنه يكلف أقل شيء يكلف أكثر من قيمته من قيمته الفعلية) مفيدا لأن سعر السهم لا يُحدد بالاستناد إلى ذلك. وفي المقابل. تحدد السوق وحدها سعر التوازن الفعلية متدني السحر ومن أبرز التداعيات التي تترتب على هذه الفرضية عجز المستثمر عن تجاوز شيء يكلف أقل من قيمته الفعلية عالد السوق Market Return مبلغ المال الذي تحصل عليه الشركة من القيمة الإجمالية لحقوق مساهميها بشكل مستمر؛ فالمستثمر سيكسب عائدا يتوافق مع عائد السوق ويواجه مقدار المخاطرة المتصوّرة في الاستثمار، كذلك، تشير فرضية عائد الورق كفاءة السوق إلى أن احتمال تفوّق المستثمر على السوق خلال فترة طويلة ضئيل جدًّا. مبلغ المال الذي تحصل عليه ولكن هذا لا يعني أن تفوق المستثمر على السوق (أو تفوق السوق على المستثمر) الشركة من القيمة الإجمالية غير ممكن خلال فترة زمنية قصيرة. إذ قد يجني بعض المستثمرين خلال عام واحد - مثلا - عائدًا يفوق العائد الذي تجنيه السوق، ومع ذلك، ما من احتمالات كبيرة في أن يحقق هؤلاء نتائج متفوّقة لفترة طويلة ) أي أن يتفوقوا دائما على السوق). ويشارك بعض المستثمرين في الأسهم في التداول اليومي: أي يشترون الأسهم ويبيعونها باستمرار على أمل الاستفادة من التغيرات الطفيفة في أسعار الأسهم. والمعلومات التي تدخل السوق قد تحدث أثرًا فوريا على سعر الأسهم. فمثلا : قد تتغير الأسعار المستقبلية بشكل جذري نتيجة ظروف مناخية أو تغيرات سياسية أو تغيرات في الإجراءات التنافسية أو غيرها. قد ترتفع أسعار أسهم الشركات أو تنخفض بحسب هذه المعلومات أيضًا. لذلك، يراقب المتداولون المحترفون تدفقات المعلومات، ويستندون إليها في اتخاذ قراراتهم. يدعم فرضية كفاءة السوق كم هائل من المعلومات التي تشدّد على أن مستثمرين فرديين قلائل سيتفوقون على السوق بشكل متواصل خلال فترة زمنية معينة. ومن الأسباب الرئيسة التي تقوم عليها فرضية كفاءة السوق السرعة التي تتكيف بها أسعار الأوراق المالية مع المعلومات الجديدة: إذ تنص هذه الفرضية على ضرورة تكيف الأسعار بوتيرة سريعة مع المعلومات الجديدة المنشورة. وفي عالم الاتصالات المتقدمة الحديث، تنتشر المعلومات بسرعة في مجتمع الاستثمار، ثم تعدل السوق أسعار الأوراق المالية في ظل تأثير الأخبار على عوائد الشركة وتوزيعات الأرباح المستقبلية. ولكن قد تصل المعلومات إلى المستثمر الفردي في وقت متأخر. إذ تكون أسمار الأوراق المالية قد تغيرت - على الأرجح .. ويعني هذا أن المستثمر لا يستفيد من هذه المعلومات لاتخاذ أي إجراء أو قرار الحقوق مساهميها الفصل الله مدخل إلى الأسواق المالية 173 است

68 9 8.38 8.33 533 GUST 6:361 189.30 954 1001 1300 m 1 524 425 240 & 5857 TS EBD 2204 SA 741 WE كيف يستطيع المتداولون المحترفون مواكبة تغيرات الأسعار بوتيرة أسرع من بقية المستثمرين؟ التداول الداخلي 6.4 (ب) التداول الداخلي Insider Trading نظرا للأهمية التي تكتسبها المعلومات تمنع بعض القوانين التداول الداخلي حالة يتداول فيها فرد يعمل في Insider Trading. التداول الداخلي هو حالة يتداول فيها فرد يعمل في الشركة أو الشركة أو فرد يمكنه الوصول فرد يمكنه الوصول إلى معلومات داخلية بالأوراق المالية للشركة؛ لأنه يملك معلومات إلى معلومات داخلية بالأوراق سرية أو غير معلنة عن الشركة. فمثلا: إذا علم أحدهم من داخل الشركة أن الشركة ستصدر معلومات من شأنها خفض سعر السهم بشكل كبير ، قد يبيع أسهمه أو يبيعها على المكشوف. ويعتبر التداول الداخلي جرمًا في معظم البلدان، بما فيها المملكة العربية السعودية. المالية للشركة الآلة يملك معلومات سرية أو غير معلنة عن الشركة 178 الإدارة المالية أما في حال لم تكن الأسواق فعّالة ولم تتكيف الأسعار بسرعة، فيستطيع بعض المستثمرين تعديل ممتلكاتهم والاستفادة من تفاوت مستويات المعرفة لدى نظرائهم.. فإذا علم مستثمر ما، من داخل الشركة - مثلا - أنه سيعلن عن استحواذ على أسهم ولم يُعلن عنها بعد فقد يشتري أسهما من آخرين لم يعلموا بما سيحصل، وفي وقت لاحق قد يرتفع السعر على مدى فترة زمنية بما أن المشترين الذين يعلمون عن الاستحواذ يوافقون على الأسعار المرتفعة تدريجيا من أجل شراء السهم. وبالطبع. إذا عرف العدد الكافي من المستثمرين بالخطوة الجديدة بسرعة، تكون زيادة الأسعار سريعة أيضًا، إذ يعمد هؤلاء إلى تعديل تقييمهم للسهم وفقا لهذه المعلومات، ولا بد من القول إن القرارات الحكومية تؤثر بدورها على الأسواق ولتجنب منح بعض المستثمرين مزايا معينة، تُحدد الأوقات التي ستعمَّم أثناءها المعلومات الحكومية وتنشر درارة للتعليم

التمرينات اختر الإجابة الصحيحة. 1، تحاول هيئة السوق المالية السعودية تهيئة ظروف تنافسية من خلال سن لوائح تنظيمية للمعلومات الخاصة بالشركات المدرجة في تداول صواب / خطا 2 في السوق الفعالة، يمكن لأسعار الأوراق المالية أن: ا. تتكيف بسرعة مع المعلومات الجديدة. ب. تتكيف ببطء مع المعلومات الجديدة. ج. تعجز عن تقييم التوقعات المستقبلية للشركة بطريقة مناسبة. د. تشير إلى أن قيمة الشركة مبالغ فيها. الفصل مدخل إلى الأسواق المالية 173 سم