العمليات الخاصة بشراء الأوراق المالية - الإدارة المالية - ثاني ثانوي

www.an edilsa 3.4 العمليات الخاصة بشراء الأوراق المالية Future Contract المصطلحات الرئيسة الهامش Margin العقد المستقبلي الهامش المطلوب Margin Requirement صناديق الاستثمار المشترك Mutual Funds Financial Leverage Long. Position صناديق المؤشرات المتداولة Exchange-traded Funds Short Position Derivatives الرفع المالي المركز الطويل المركز القصير المشتقات تختلف أنواع طلبات السوق التي يمكن تقديمها ، وذلك بحسب قواعد السوق المالية. وهي تشمل الشراء بالهامش والبيع على المكشوف والمشتقات 3.4 (أ) الشراء بالهامش Margin Purchases البامش يمكن للمستثمرين شراء الأوراق المالية بالهامش Margin. أي شراء السهم مقابل المالية ملكية المستثمر في الورقة دمج أموالهم النقدية الخاصة مع قرض ائتماني يحصلون عليه عبر الوسيط المالي. وقد تسبب عبارة "بالهامش" نوعًا من اللبس نظرًا لتشابهها مع الشراء "بالأجل". 166 الإدارة المالية فالها مش ليس المبلغ المفترض بل ملكية المستثمر في الورقة المالية. وغالبا ما يُمثل هذا المبلغ بنسبة مئوية: الهامش = . مثال لنفترض قيمة الأسهم المملوكة إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية مثلا أن أحد المستثمرين يملك أسهما بقيمة 10,000 ر.س، وقد اقترض مبلغ 2,000 ر.س عبر الوسيط بالتالي، يملك المستثمر ما قيمته 8,000 ر.س من الأسهم. تعادل قيمة الأسهم المملوكة في أي استثمار المبلغ الإجمالي مطروحًا منه المبلغ المقترض) وقي هذا المثال، تبلغ قيمة الأسهم المملوكة 8,000 ر.س (10,000 ر.س - 2,000 ر.س). أما الهامش فيبلغ =%80 8,000 ر.س 10,000 ر.س دارة التعليم

النسبة المثوبة لسعر الشراء الهامش المطلوب Margin Requirement هو النسبة المئوية لسعر الشراء التي الهامش المطلوب يجب دفعها مقدمًا عند شراء الأوراق المالية أحيانا قد يطلب الوسطاء الماليون ها منا إضافيا أو مستوى أعلى من الأسهم. ويعادل الحد الأدنى من المبلغ المطلوب من المستثمر قيمة الأوراق المالية مضروبة بالهامش المطلوب. مثال لنفترض مثلا، أن سمر السهم الواحد يساوي 100 ر.س، وقد اشتري 100 سهم بالتالي تبلغ قيمة الاستثمار 10,000 ر.س 100 ر.س × 100 سهم ). إذا كان الهامش المطلوب 60% يجب أن يؤمن المستثمر 6,000 ر.س (10,000 × 60) نقدا لشراء الأسهم. أما المبلغ المتبقي 4,000 ر.س 10,000 ر.س - 6,000 ر.س) ، فيقترض عبر الوسيط المالي. ويحصل الوسيط المالي على عمولة؛ لأنه أتاح للمستثمر الشراء بالهامش باستخدام أمواله ولا بد من القول بأن المستثمرين يلجؤون إلى الشراء بالهامش الزيادة العائد المحتمل على الاستثمار. ويُعرف استخدام الأموال المقترضة التي يجب دفعها مقدما عند شراء الأوراق المالية مقابل الموافقة على دفع عائد ثابت أو التمويل باستخدام الدين بالرفع المالي الرقع العالي Financial Leverage جرب بنفسك ترغب ثورة في شراء سهم بالهامش. ويفرض الوسيط المالي الذي تتعامل معه هامشا مطلوبا بنسبة 70% ومن جهتها، تريد نورة أن تستثمر مبلغا بقيمة 15,000 ر.س في السهم. ما المبلغ الذي ينبغي أن تؤمنه تورة حتى تتمكن من شراء السهم؟ استخدام الأموال المفترضة مقابل الموافقة على دفع عائد ثابت أو التمويل باستخدام الدين کم سيقرضها الوسيط لإتمام عملية الشراء؟ الفصل مدخل إلى الأسواق المالية 167 لسم

المركز الطويل 3.4 (ب) البيع على المكشوف The Short Sale عندما يشتري المستثمر سهما ويحقق ربحا عند ارتفاع سعره أو على العكس يتكبد خسيارة عند تراجع سعره يُسمّى ذلك المركز الطويل Long Position . ويمكن للمستثمر شراء أوراق مالية استباقاً أن يحقق - أيضًا - الربح من السهم بطريقة أخرى. وذلك عند تراجع سعر السهم لارتفاع أسعارها المركز التصير غبر اعتماد المركز القصير Share Position في البيع على المكشوف يقترض المستثمر سهما ويبيعه في وقت لاحق، وإذا تراجع سعر السهم، يعيد المستثمر شراءه ويسدد الدين ( أي يعيد السهم الذي اقترضه وبالتالي، يحقق المستثمر ربحا إذ بيع الأوراق المالية المقترضة يشتري السهم بأقل من ثمن بيعه ( في مرحلة الاقتراض). استباقا لتراجع الأسعار مثال التفترض مثلا: أن أحد الأسهم معروض للبيع مقابل 500 ر.س. وقد اعتبرت نورة أن قيمة السهم مبالغ فيها وأن السعر سينخفض. اقترضت ثورة من وسيطها المالي سهما واحدا ثم باعته في السوق مقابل 500 ر.س وبعد أسابيع قليلة. تراجع سعر السهم واستطاعت نورة شراء السهم مجددا مقابل 350 ر.س. فأعادت السهم المقترض إلى الوسيط المالي. أما الربح الذي حققته نورة في هذا التداول، فيمكن حسابه كالتالي: سعر البيع - سعر الشراء بالتالي .. حققت ثورة ربحا بقيمة 150 ر.س 500 - 350 = 150). ولكن في المقابل، في حال ارتفع سعر السهم إلى 650 ر.س قبل أن تتمكن من شرائه مجددًا، فستتكبد خسارة بقيمة 150 ر.س 500 - 650 = - 150) 168 الإدارة المالية جرب بنفسك اعتقدت نورة أن قيمة السهم ستتراجع فاقترضت سهما واحدا ثم باعته مقابل 200 ر.س. بعد أسبوعين، أعادت شراء السهم مقابل 140 ر.س. ما الربح الذي حققته من هذه العملية؟ حرارة الصليح

3.4 (ج) الأوراق المالية الأخرى Other Securities المشتقات كثيرة هي الأوراق المالية الأخرى التي تُباع وتشترى في سوق تداول المالية والأسواق المالية الأخرى حول العالم، فيقوم المستثمرون المحترفون والشركات بإنشاء المديد من الأوراق المالية والتداول فيها بأنفسهم. علما أنها تحمل مخاطر أكثر. وفي هذا الإطار، نفسر المشتقات Derivatives على أنها عقود توقع بين طرفين ويُحدد سعرها من قيمة أصل أساسي، مثل: سهم، أو مجموعة أسهم (مؤشر السوق) أو مقياس عقود توقع بين طرفين آخر. وليس من ملكية هذا الأصل. فكلما تغيّر سمر الأصل الأساسي، تغيرت قيمة ويُحدد سعرها من قيمة المشتقات بدورها. والعقود المستقبلية هي نوع من أنواع المشتقات. ويعني العقد أصل أساسي، مثل سهم أو مجموعة أسهم (مؤشر المستقبلي Futures Contract اتفاقا لشراء أو بيع عقد سلعة أو ورقة مالية في وقت السوق) أو مقياس أجر ما في ا الأشهر أو الأعوام القادمة. ولا بد من القول إن لمعظم السلع عقودا مستقبلية في السوق، مثل: أسواق النفط والغاز. والحبوب، لنأخذ مثلا: إن إحدى الشركات العقد المستقبلي الكيميائية التي تريد تجنّب خطر ارتفاع أسعار النفط والغاز اللازمين لإنتاجها، اتفاق لشراء أو بيع عقد سلعة تبرم عقدا مستقبليًّا حتى تستطيع شراء السلع مقابل سعر ثابت، وضمان الحصول أو ورقة مالية في وقت ما في عليها في المستقبل. فإذا ارتفع سعر السلعة، ستستفيد الشركة. ولو تراجعت الأسعار. الأشهر أو الأعوام القادمة ستضطر الشركة إلى دفع ثمن أعلى من معدلات السوق. صناديق المؤشرات المتداولة وصناديق الاستثمار المشترك Exchange-traded funds and mutual funds المشترك غالبا ما يلجأ المستثمرون إلى صناديق المؤشرات المتداولة أو صناديق الاستثمار المشترك كأدوات استثمارية وصناديق الاستثمار المشترك Mutual Funds صناديق الاستثمار هي مجموعة متنوعة من الأوراق المالية التي تطوّرها شركات استثمارية وتقدمها للمستثمرين، ويمكن لهذه الصناديق أن تحتفظ بالأوراق المالية التي تناسب مجموعة متنوعة من الأوراق المالية التي تطورها سوقا عامة، أو قطاعا. أو محفظة استثمارية في الأوراق المالية (كالأسهم شركات استثمارية وتقدمها والسندات). في المقابل، يمكن للشركة الاستثمارية أن تدير صناديق الاستثمار المشترك بطريقة نشطة، فتشتري وتبيع الأوراق المالية حسب تغيرات السوق. وتجدر الإشارة إلى أن هذه الصناديق قد تكون غير نشطة، أو قد تقتصر صناديق المؤشرات على مجموعة معينة من الأوراق المالية. أما صناديق المؤشرات المتداولة المتداولة Exchange-traded funds فتشبه صناديق الاستثمار المشترك، غير أنها حاملة تشبه صناديق الاستثمار المشترك، غير أنها حاملة ومتداولة مثل الأسهم ويعني هذا أن صناع السوق يقدمون سعر العرض والطلب التحفيز تدفق السيولة إلى صناديق المؤشرات المتداولة. المستمرين ومتداولة مثل الأسهم الفصل 4 مدخل إلى الأسواق المالية 169 لست

170 الإدارة المالية التمرينات أجب عن الأسئلة التالية 1. يريد علي أن يستثمر في سهمين على أن يكون الاستثمار الأول مركزا طويلا : في السهم (أ) . والاستثمار الثاني مركزاً قصيرا في السهم (ب). وفيما يبلغ السعر الحالي للسهم (أ) 200 ر.س. يساوي سعر السهم (ب) حاليا 100 ر.س وفي هذا الإطار، اتخذ علي مركزا طويلا في 100 سهم من ( أ)، ومركزا قصيرا في 100 سهم من (ب). وبعد انقضاء شهر بلغ سعر السهم (1) 220 ر.س. وسعر السهم (ب) 80 ر.س أ. ما إجمالي ريح أو خسارة علي من المركز الطويل؟ ب ما إجمالي ربح أو خسارة علي من المركز القصير؟ 2. العقد المستقبلي هو اتفاق لشراء أو بيع عقد سلمة أو ورقة مالية في وقت ما في المستقبل. جواب / خطا حرارة التصليح