المفاهيم المالية الرئيسية - الإدارة المالية - ثاني ثانوي

2.1 المفاهيم المالية الرئيسة المصطلحات الرئيسة الميزانية العمومية Balance Sheet المائد أصول Assets المخاطرة التزامات Liabilities الرفع المالي حقوق المساهمين Equity تقويم الأصول Return Risk Financial Leverage Valuation المر على مدرس الرفي www.lem.edu.sa هناك مفاهيم جوهرية عديدة تُعد أساسية لفهم ماليّة الأعمال التجارية، وهي: مصادر التمويل والعائد والمخاطرة والرفع المالي وتقويم الأصول، وستتناول الفقرات التالية من هذا الفصل كلا من هذه المفاهيم. 2.1 (أ) مصادر التمويل العير الية العمومية القائمة المالية التي تعد (في Sources of Finance لحظة زمنية معينة)، وتظهر ما تمتلكه الوحدة الاقتصادية، تعنى المالية بإدارة الأصول، وبخاصة الأصول المالية ومصادر التمويل المستخدمة وما تدين به وصافي قيمتها للحصول على هذه الأصول. وهذه المصادر والأصول التي تملكها الشركة تلخص غالبا في قائمة المالية تُسمى الميزانية العمومية Balance Sheet. (لاحظ أن أصول المصطلحات المهمة مكتوبة بخط داكن، وأن التعريفات تظهر في الهامش لتيسير البضائع أو الممتلكات التي عملية التعلّم). وتُظهر الميزانية العمومية في لحظة من الزمن ما لدى وحدة تمتلكها شركة أو أسرة أو اقتصادية مثل الشركة من ممتلكات أصول Assets وما تدين به التزامات حكومة. وهي مقيمة بقيمة Liabilities، ومساهمات المالكين في الشركة حقوق المساهمين Equity ربما يكون للوحدات الاقتصادية الأخرى، مثل: الأسرة أو الحكومة ميزانية عمومية تسرد ما هو مملوك لها ( الأصول) ، وما هو مستحق عليها ( الالتزامات). ونظرا لعدم نقدية الالتزامات ما تدين به الوحدة وجود مالكين. يمكن إطلاق اسم آخر على حقوق المساهمين فمثلا : يمكن أن يُشار الاقتصادية ومعبر عنها بقيمة إلى الفرق بين الأصول والالتزامات بأنه "القيمة الصافية" التي يملكها الفرد. وعلى الرغم من تناول كيفية إعداد القوائم المالية - بمزيد من التفصيل في الفصل نقدية الثالث - فإن الميزانية العمومية في الشكل 3.1 التي تمثل نشاطا تجاريا دوليا، هي حقوق السامعين مقدمة لكيفية إعداد القوائم المالية. مجموع أصول الشركة القيمة الدفترية للشركة أو صافي قيمتها الفصل 1 مقدمة في أساسيات المالية

الشكل 3.1 الميرانية العمومية الميزانية العمومية للشركة ( س ) في 31 ديسمبر 20xxم للشركة (س) الأسول مجموع الأصول 100 ريال سعودي 100 ريال سعودي الالترامات ومترى الساقين الالتزامات 40 ريالا سعوديا حقوق المساهمين 60 ريالاً سعوديا 100 ريال سعودي 30 تمتلك الشركة (س) أصولاً بقيمة 100 ريال سعودي، ومن غير المنطقي أن تكون قد حصلت على تلك الأصول ما لم يضع فيها فرد ) أو شركة أخرى، مثل أحد البنوك ) الأموال في هذا المثال: دفع الدائنون 40 ريالا سعوديا ( الالتزامات المُستحقة على الشركة). يمثل رأس المال (60 ريالاً سعوديا ) ، وهو مقدار الأموال المستثمرة بواسطة المالكين (المساهمين) الذين لديهم - أيضًا - حق على الشركة، إلا أن طبيعة حقّ المالكين تختلف عن طبيعة حق الدائنين: لأن الشركة لا تدين لهم بأي شيء. فالمالكون يحصلون على العوائد ويتحملون المخاطر المرتبطة بإدارة الشركة. الإدارة المالية كل من مالكي الشركة ودائنيها - أولئك الذين أقرضوا الأموال للشركة – هم من المستثمرين وذلك لأنهم مصدر من مصادر رأس مال الشركة، فكلاهما يقوم باستثماراته الخاصة من أجل الحصول على عائد، وكلاهما يتحمل المخاطر المرتبطة بذلك. وفي حين أن الدائنين لديهم الحق القانوني في رفع دعوى لاسترداد استثماراتهم. أما المالكين لا يمكنهم ذلك. يعتمد كل من الشركة التي تستخدم الأموال والمستثمرون الذين يقدمون الأموال على بعضهما بعضًا. فمثلا: تشكل السندات مصدرًا رئيسا للأموال الطويلة الأجل بالنسبة للعديد من الشركات في حين يشتري المستثمرون السندات التي تصدرها شركة (أو حكومة ) ، أي أن بيع السندات هو مصدر تمويل للشركة، في حين أن شراء السندات هو استخدام الأموال المستثمرين. حرارة التعليم

2.1 (ب) العائد والمخاطرة العائد Risk and Return The Return تولد العائد في جميع أنحاء العالم. يُتخذ قرار الاستثمار لأن الفرد أو الإدارة يتوقعان تحقيق عائد Return ، ولا يحدث شراء الأصل إذا لم يكن له عائد متوقع، وفي حين أنّ الأصول قد ما يجنى من الاستثمار . هذا العائد بطرائق مختلفة، فمصادر العائد هي الدخل الناتج عن الأصول أو مجموع الإيرادات والأرباح ارتفاع سعرها أو كلا الأمرين، فمثلا الرأسمالية التي يولدها يشتري أحد المستثمرين الأسهم بهدف الحصول على دخل ناتج عن توزيعات الأرباح أو المكاسب الرأسمالية ( ارتفاع سعر السهم). . ربما يضع مستثمر آخر أموالا في حساب توفير لأنه يتوقع الحصول على عائد من الاستثمار. . ربما يستثمر المدير المالي لإحدى الشركات في المعدات؛ لأنه يعتقد أنها ستولد تدفقات نقدية وأرباحًا. • ربما يشتري مستثمر عقاري أرضًا لتطويرها، ثم يبيع العقارات يسعر أعلى متوقع. . ربما يحصل المدير المائي لمؤسسة غير ربحية على أوراق مالية قصيرة الأجل صادرة عن الحكومة من أجل الحصول على العائد. استثمار معين لماذا يحب أن يواري السمكة بين العائد والمحاطونة

المخاطرة The Risk المخاطرة في جميع الحالات، يتم الاستثمار من أجل كسب عائد مستقبلي، إلا أن الحصول على العائد المستقبلي غير مضمون، لذا فإن عنصر المخاطرة موجود، وتعرف المخاطرة درجة عدم اليقين حول ما إذا RISK بأنها: "درجة عدم اليقين حول ما إذا كان العائد المتوقع سيتحقق". فلو أن كان العائد المتوقع سيتحقق الفرد توقع أن استثمارا معينا سينتهي إلى خسارة لاختار - على الأرجح - استثمارا بديلا له، وفي حين أن جميع الاستثمارات تنطوي على درجة معينة من عدم اليقين يمكن تحديد المصادر المحتملة للمخاطر ومن ثم يمكن إدارة المخاطر إلى حد ما. وتتمثل إحدى طرائق إدارة المخاطر في إنشاء محفظة استثمارية "متنوعة" تحتوي على مجموعة متنوعة من الأصول. وعندما تكون المحفظة الاستثمارية متنوعة. فإن الأحداث التي تقلّل العائد من أصل معيّن يمكن أن تزيد عائد أصل آخر. ويتضمين كلا النوعين من الأصول في المحفظة الاستثمارية، يقلل المستثمر من مخاطر اختيار استثمار واحد فقط. ويوزع المخاطر على كليهما. العلاقة بين العائد والمخاطرة The Relationship Between Risk and Return مثلما يمكن ملاحظة العائد والمخاطرة يرتبطان فيما بينهما ارتباطًا وثيقًا، فكلما زاد العائد المحتمل زادت المخاطرة المحتملة المرتبطة به. ويرغب جميع المستثمرين والمديرين الماليين في كسب عائد مناسب لحجم المخاطرة. ويمكن أن يكون المستثمر قادرًا على تحقيق عائد صغير دون أي مخاطرة تقريبا، ولكن للحصول على عائد أعلى سيتعين عليه قبول مخاطرة إضافية، فمثلا : كلما استثمر المستثمر في فرصة واحدة زادت احتمالات الربح أو الخسارة. 2.1 (ج) الرفع المالي Financial Leverage أحد المصادر الرئيسة للمخاطر التي تتخللها عملية اتخاذ القرار المالي في جميع أنحاء العالم، هو الاختيار بين التمويل بالأسهم والتمويل بالدين ربما يحصل شخص ما على أصل باستخدام أمواله الخاصة أو عن طريق الاقتراض والخيارات نفسها متاحة للشركات والحكومات، فيجوز للشركة الاحتفاظ بأرباحها أو بيع أسهم الرفع المالي جديدة واستخدام الأموال للحصول على الأصول، أو ربما تقترض الشركة المال. استخدام الأموال المقترضة وتستخدم الحكومات الإيرادات والمتحصلات الضريبية لشراء الأصول وتقديم مقابل الموافقة على دفع عائد الخدمات، ولكنها يمكن أن تقترض الأموال أيضًا. وفي كل حالة من هذه الحالات ثابت، أو التمويل باستخدام يلجأ المقترض إلى استخدام الرفع المالي Financial Leverage. ويعتمد الرفع المالي عندما يقترض فرد أو منظمة أموالا مقابل الموافقة على دفع مدفوعات الدين 32 الإدارة المالية حرارة التصليح

C 7 8 4 5 1 2 O 100x5 X A 963 +/- + () 0 50 100 ITALS لماذا يجب أن يهدف المقترض إلى كسب عائد أعلى منا وافق على دفعه للمقرض؟ ثابتة، مثل: تكلفة اقتراض وعلى سداد أصل المبلغ بعد فترة زمنية. إذا كان بإمكان المقترض أن يكسب عائدا أعلى من تكلفة الاقتراض التي وافق على دفعها ، فسيكون الفرق مستحقا له ومن ثمّ يزيد عائد استثماره. وإذا حصل المقترض على عائد أقل من تكلفة الاقتراض التي يدفعها على القرض فعليه تعويض الفرق وسداده: وهو ما يزيد من خسارته. لا يمكن للمُقترض كسب عائد عال وخفض خسارته على حد سواء. ولزيادة المائد المحتمل، فإن الخسارة المحتملة تزيد أيضًا. وهذه المقايضة بين تعظيم الموائد مقابل الخسائر الكبيرة المحتملة هي من الموضوعات المتكررة في مجال الأعمال التجارية. 2.1 (د) تقويم الأصول Valuation يمكن الحصول على الأصول في الوقت الحاضر ، ولكن عوائدها تتراكم في المستقبل. ولن يشتري أي فرد أو شركة أحد الأصول ما لم يكن هناك عائد متوقع للتعويض عن المخاطرة، ونظرًا لأن العائد يُكسب في وقت غير محدّد في المستقبل، يجب أن الفصل 1 مقدمة في أساسيات المالية. L 33

تقويم الأصول تكون هناك طريقة للتعبير عن المستقبل بما هو مفهوم في الحاضر. وتسمى عملية تحديد القيمة الحالية للأصل بتقويم الاصول .Valuation ، فقيمة الأصل هي القيمة عملية تحديد القيمة الحالية الحالية للمنافع المستقبلية، مثلا: القيمة الحالية لسند حكومي هي مجموع القيمة الحالية لمدفوعات الموائد المتوقعة والسداد المتوقع للمبلغ المقترض. والقيمة الحالية للأصل للمعدات هي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة التي ستولّدها. يُعرف هذا المفهوم القائل بأن القيمة ليست ثابتة بل تتغير مع مرور الوقت باسم "القيمة الزمنية للنقود، وهو أحد الاعتبارات الرئيسة في مجال مالية الأعمال التجارية. وكثيرا ما يقال إن "المال" يجني المال". وتمثل هذه العبارة جوهر القيمة الزمنية للنقود : لأن قيمة الريال السعودي في المستقبل لا تعادل قيمة الريال المكتسب في الوقت الحاضر. بعبارة أخرى، فإنّ الأموال المتاحة الآن يمكن استثمارها في أنشطة تدرّ مزيدا من الأموال. ويحصل التدفق النقدي الخارج في الوقت الحاضر في حين يحدث التدفق النقدي الداخل في المستقبل وتأخذ القيمة الزمنية في الحسبان هذه التدفقات النقدية الداخلة والخارجة لتحديد العائد، وهو ما يساعد المدير المالي على تحديد إن كان سيبدأ استثمارا معينا أم لن يبدأه. يهدف المدير المالي إلى تعظيم قيمة الشركة. ونظرًا لأن الشركة تتكون من العديد من الأصول، فإن قيمتها مرتبطة بقيمة تلك الأصول والعوائد التي ستولدها في المستقبل (انظر الشكل (41). وإذا كان لدى الشركة حصص ملكية ( أسهم) يحتفظ بها عامة الناس، فإنه يمكن استخدام سعر السوق للسهم لحساب قيمة الشركة. وتحدد قيمة الشركة من القيمة السوقية للسهم مضروبة في عدد الأسهم، ويمكن أن ترتفع قيمة السهم أو تنخفض، ومن ثم فإنَّ سعر سهم الشركة مع مرور الوقت يمكن أن يشير إلى مدى جودة أداء الإدارة. ونظرًا لأن العديد من الشركات حول العالم ليس لديها أسهم مملوكة لعامة الناس فإن تحديد القيمة الحالية لتلك الشركات يكون أكثر صعوبة. وفي هذه الحالات، تُحدد قيمة الشركة عند بيعها أو تصفيتها - فقط - (إنهاء نشاطها لإعادة توزيع أصولها ) . لذلك ففي حين أن المالكين والمديرين يمكن أن يستخدموا قيمة حقوق المساهمين التي تظهر في القوائم المالية للإشارة إلى قيمة الشركة ، فإنهم لا يمكنهم التأكد من القيمة الحقيقية للشركة. يبنى التحليل المالي على الافتراضات؛ فمثلا: تستند عبارة "يتوقع المستثمرون عائدًا بنسبة XX% إلى افتراض لأن المائد غير مضمون. وفي بعض الأحيان يفترض أن البيانات التاريخية أو البيانات الحالية تنطبق على المستقبل. وفي حين أن المديرين الماليين غالبًا ما يستخدمون الافتراضات للمساعدة على التخطيط أو التنبؤ بالنتائج، فإن جودة النتائج تتوقف - فقط - على مدى دقة تلك الافتراضات. 34 الإدارة المالية حرارة للصليح

قيمة الأصول الشركة قرارات الادارة العالية الوقت ترتبط قيمة الشركة ارتباطًا مباشرا بقيمة أصولها والقرارات التي تتخذها الإدارة المالية مع مرور الوقت والإدارة المالية الجيدة ستستفيد من الأصول المتاحة حاليا الزيادة قيمة أصول الشركة في المستقبل. الشكل 4.1 العوام التي تؤثر على قيمة الشركة الفصل 1 مقدمة في أساسيات المالية انيقه 35 سم