ملخص وأسئلة الفصل - الإدارة المالية - ثاني ثانوي

180) الإدارة المالية تقييم الفصل الرابع ملخص لتداول الأوراق المالية في أسواق مالية منظمة، مثل: السوق المالية السعودية (تداول) . ويقوم وسطاء ماليون بشراء وبيع الأوراق المالية لصالح عملائهم. ويطرح الوسطاء الماليون طلبات شراء الأوراق المالية على صناع السوق الدين يصنعون أسواقا " بواسطتها. ثم يعرض صناع السوق شراء الأوراق المالية أو بيعها مقابل أسعار محدّدة ) عروض الأسعار ) يُشار إليها بسعر الطلب وسعر العرض، ويطلع الوسطاء الماليون والمستثمرون على هذه الأسعار عبر أنظمة إلكترونية تدرج الأسعار التي يطرحها عدد من المتداولين والمستثمرين. وبعد شراء الأوراق المالية. يجب أن يدفع المستثمرون ثمنها إما نقدا أو بدمج مبلغ نقدي مع مبلغ مقترص. وفي حال اقترض المستثمرون لإتمام هذه العملية. يقال إنهم يشترون بالهامش. وقد يُنشئ المستثمرون مراكز طويلة أو قصيرة. في المراكز الطويلة يشتري المستثمرون الأسهم تحسبا لارتفاع سعرها ، فإذا ارتفع سعر السهم فقد يبيعونه ويعتقون الأرباح. أما في المراكز القصيرة فيبيع المستثمرون الأسهم المقترضة تحسبا لانخفاض سعرها. وإذا انخفض سعر السهم . فقد يشترونه من جديد بسعر أقل ويعيدون إلى المقرض مستحقاته. وتحقق هذه الصفقة ربحا إذا تجاوز سعر البيع سعر الشراء. وإن المراكز الطويلة والقصيرة هي النتائج المنطقية لتحليل الأوراق المائية. فإذا اعتقد المستثمر أن السهم متدني القيمة. ينشئ مركزا طويلا ) أي يشتري السهم). في المقابل. إذا اعتقد المستثمر أن قيمة السهم مبالغ فيها. ينشئ مركزا قصيرًا (أي يبيع الأوراق المالية المقترضة). وفي الحالتين. يحقق المركز ربحا للمستثمر إذا اتخذ القرار الصائب، ولكن قد يؤدي المركزان - أيضًا - إلى خسارة في حال تحركت الأسعار عكس التغير الذي توقعه المستثمر للأسعار. ويجوز للمستثمرين شراء الأوراق المالية الصادرة عن شركات أجنبية. ويحدث ذلك - عادة - عبر شراء إيصالات الإبداع التي تصدرها الشركات المالية والتي تمثل الأوراق المالية الأجنبية. وقد يحصل المستثمرون – أيضا – على أوراق مالية، مثل: سندات اليوروبوند وهي أدوات دين تصدرها شركات في الخارج يعملتها بدلا من العملة الأجنبية. ونذكر أن أسواق الأوراق المالية تنافسية وكفوهة للغاية، إذ تنتشر فيها المعلومات الجديدة بسرعة، وتتكيف معها الأسعار بوتيرة سريعة - أيضا - ويحسب فرضية كفاءة السوق، لا يستطيع سوى عدد قليل من المستثمرين التفوق على السوق خلال فترة زمنية طويلة. وعلى الرغم من أن المستثمر قد يتفوق في أدائه على السوق ) أو تتفوّق هي عليه ) خلال فترة معينة، فمن المستحيل تحقيق عوائد عالية باستمرار.

الأسئلة .1 إشرح ما سعر العرض وسعر الطلب. ما السعر الذي تدفعه مقابل شراء سهم؟ وما السعر الذي تحصل عليه مقابل بيع سهم؟ 2 إشرح الدور الذي يؤديه الوسطاء الماليون في أسواق الأسهم الحديثة، لماذا يكتسبون أهمية في هذا الإطار؟ و قارن بين المراكز الطويلة والمراكز القصيرة في سوق الأسهم. .. وضح آليات البيع على المكشوف. .5 عدد مجموعة من مؤشرات سوق الأسهم لقياس أداء سوق الأوراق المالية السعودية. المفصلة التقييم 181

182 6 حدد كيف تسهل إيصالات الإيداع التداول في الأوراق المالية الأجنبية. 7 إشرح لماذا يجب ألا يتوقع المستثمر إمكانية تفوقه على السوق باستمرار. الإدارة المالية دراية للتسلية

التمرينات 1. لنفترض أنك اشتريت 100 سهم مقابل 500 ر.س للسهم الواحد (أي 50,000 ر.س). وبعد عام ارتفع السعر وبلغ 600 ر.س. كم يبلغ العائد على استثمارك إذا اشتريت السهم بالهامش وكان الهامش المطلوب $%25 J لنا $%50 $%75 2 عد إلى التمرين الأول واحسب من جديد العائد على استثمارك، ولكن اقترض هذه المرة أن سعر السهم قد انخفض إلى 400 ر.س ما القاعدة العامة التي يمكن استنتاجها من إجابتك عن كل من التمرينين الأول والثاني؟ تباع السهم الواحد حاليا مقابل 45 ر.س. فكم يبلغ الربح أو الخسارة في المعاملات التالية؟ ا تتخذ مركزا طويلا وينخفض سعر السهم إلى 41.50 ر.س. لب تبيع السهم على المكشوف وينخفض السعر إلى 41.50 ر.س. تَّخذ مركزا طويلا ويرتفع السعر إلى 54 ر.س. تبيع السهم على المكشوف ويرتفع السعر إلى 54 ر.س. الفصلية التقييم 183

184) ه أرادت نصيرة - وهي من المستثمرين الخبيرين في السوق - إتمام عملية بيع على المكشوف. ولذلك، اقترضت من وسيط مالي أسهما في شركة للطاقة الخضراء وباعت السهم الواحد بسعر 20 ر.س. وفي وقت لاحق. انخفض سعر السهم إلى 15 ر.س. وكانت نصيرة قد غطت المركز (أي أغلقت المركز القصير عبر شراء 500 سهم بسعر 15 ر.س للسهم الواحد وأعادت إلى الوسيط المالي مستحقاته). في هذه الحالة، ما مقدار الربح أو الخسارة في هذا البيع على المكشوف ؟ .5 يريد عبد الله أن يشتري على الهامش 200 سهم في شركة أدوية مقابل 25 ر.س للسهم الواحد ويساوي الهامش المطلوب 40% ما المبلغ الذي يحتاجه عبد الله لإتمام عملية الشراء؟ 6 تشتري ثناء بالهامش 100 سهم في شركة برمجيات تدعى "دي إي إم" (DEM) بسعر 35 ر.س للسهم الواحد و 200 هم من "جي أو بي" بسعر 40 ر.س للسهم الواحد. إذا كان الهامش المطلوب 50 فما الحد الأقصى للمبلغ الممكن أن تقترضه؟ ب. إذا كان الهامش المطلوب 70 فما الحد الأقصى للمبلغ الممكن أن تتترضه؟ الإدارة المالية دراية البطليط 1

.7 بعد تحليل الوضع المالي الشركة إلكترونيات توصل عمر إلى أن الشركة ستواجه ضائقة مالية في غضون عام. يُباع السهم فيها حاليا مقابل 50 رس، ويريد عمر بيعه على المكشوف. إذا أقدم عمر على ذلك، فما العائد الذي سيحققه في حال انخفض سعر السهم إلى 10 ر.س؟ 8 تشتري لينا الأسهم بالهامش بسعر 20 ر.س للسهم الواحد. ويبلغ الهامش المطلوب 50% ما المبلغ الذي يجب أن توفّره لينا كي تتمكن من إتمام عملية الشراء؟ .9 يبيع علي سهما واحدا على المكشوف بسعر يباوي حاليا 20 ر.س. وهو قادر على استر داده مقابل 16 ر.س. كم يبلغ العائد الذي يحققه في هذه الحالة؟ 10، باع نواف 100 سهم على المكشوف بسعر 50 ر.س للسهم الواحد، ثم أعاد شراء الأسهم لاحقا مقابل 53 ر.س للسهم الواحد كم يبلغ العائد الذي حققه من هذه العملية؟ النصرة التقييم ) 185

186) الإدارة المالية أسئلة المراجعة اختر الإجابة الصحيحة. السوق المالية السعودية (تداول): ا. وسيط مالي. سوق ثانوية. ج تحول الأموال إلى الشركات د. تحظر شراء الأسهم بالهامش. 2 الأنواع الرئيسة للأوراق المالية المتداولة في تداول السعودية هي: 3 ا الاسهم فقط. السندات فقط. ج الأسهم والسندات والصكوك. الأسهم والسندات فقط. تشمل طلبات التداول المتاحة في (تداول) السعودية J طلب المرض. لنا طلب الأخذ. ج طلب السوق. د. جميع ما سبق. مان . يشار إلى استخدام المال المقترض لزيادة نسبة العائد على الاستثمار بالرفع المالي. صواب / خطا ك شراء الأسهم بالهامش هو : .1 مثال على الرفع المالي 2. شراء الأسهم بأموال مقترضة 3. يتطلب ترك السهم مع الوسيط المالي. 2,1 J ب 1و3 .3,2 E د 1و2و3 إذا كان الهامش المطلوب يساوي 65% والاستثمار بقيمة 10,000 ر.س هما المبلغ النقدي الذي يجب أن يوفره المستثمر ؟ 3,500 ر.س. U ج. 6,500 ر.س 10,000 ر.س. د لا يمكن تحديد الإجابة بناء على هذه المعلومات. حراس البصل

7. يمكن للمستثمر - أيضًا - تحقيق ربح من انخفاض سعر السهم، وذلك عن طريق: أ المركز الطويل لبناء المركز القصير . ج المركز المتراجع. د. المركز الموازي 8 يقيس "إم إس سي اي تداول 30 سعر أسهم الشركات المتداولة في السوق المالية السعودية. صواب / خطا و. يمكن إدراج الأوراق المالية الأجنبية في السوق المالية السعودية (تداول) صواب / خطأ 10. يمكن لهيئة السوق المالية تحديد منطلبات إعداد التقارير وغيرها من متطلبات الشركات خارج المملكة العربية السعودية. صواب / خطا 11. تميل أسعار الأسهم إلى التكيف بسرعة مع المعلومات الجديدة. صواب / خطا 12. من المستحيل أن يتفوّق المستثمر خلال فترة زمنية قصيرة على السوق. صواب / خطا 13. عندما يند اول فرد ما بالأوراق المالية لشركة معينة لأنه يملك معلومات سرية أو غير معلنة عن الشركة، فإنه يشترك في: ل. التداول الداخلي. ب التداول القائم على مؤامرة مشتركة. ج تداول الأوراق المالية. التداول غير التنافسي. .14 ان فرضية كفاءة السوق ا تشير إلى أن كفاءة سوق الأوراق المالية تتراجع ب تشير إلى أن المستثمرين يستطيعون التفوق على السوق باستمرار. ج مبنية على المنافسة والانتشار السريع للمعلومات. د. تشير إلى أن أسعار الأوراق المالية تتغير ببطء مع مرور الوقت. الفصل 4 التقييم 1871

188 المصطلح المصطلحات الرئيسة اربط كل مصطلح بتعريفه الخاص عن طريق كتابة . التعريف الصحيح في خانة الإجابة. اجابتك التعريف نظرية مفادها أن المعلومات الجديدة شعكس فورا على أسعار الأسهم عند ظهورها في 1 سعر العرض وسعر الطلب 2 السندات 3 طلب يومي 4 إيصالات الإيداع 5 المشتقات 6 فرضية كفاءة السوق و 7 سندات اليوروبوند صناديق المؤشرات المتداولة السوق ونتيجة لذلك، فإن أسعار الأسهم جميعها هي قيم عادلة. ب النسبة المئوية لسعر الشراء التي يجب دفعها مقدما عند شراء الأوراق المالية. ج هو متداول يعمل على شراء الأوراق المالية وبيعها لحسابه الخاص. عقود توقع بين طرفين ويُحدد سعرها من قيمة أصل أساسي، مثل: سهم أو مجموعة أسهم ( مؤشر السوق) أو مقياس آخر. هـ استخدام الأموال المقترضة مقابل الموافقة على دفع عائد ثابت، أو التمويل باستخدام الدين طلب للشراء أو البيع يبقى ساريا حتى تاريخ محدد. ملكية المستثمر في الورقة المالية. ح إجمالي قيمة كل أسهم شركة ما المدرجة و الرفع المالي 10 العقد المستقبلي ط في السوق في يوم معين مقسوما على إجمالي قيمة كل أسهم الشركة المدرجة سابقا على المؤشر. شيء ! يكلف أكثر من قيمته الفعلية. ي الفرق بين سعر العرض وسعر الطلب. الإدارة المالية درات البسيط

المصطلح 11 طلب صالح حتى الغائه 12 طلب صالح حتى تاريخ محدد 13 التداول الداخلي 14 طلب محدد 15 المركز الطويل 16 الهامش 17 الهامش المطلوب 18 المؤشر المرجح للقيمة السوقية 19 صانع السوق 20 طلب السوق اجابتك التعريف ك تشبه صناديق الاستثمار المشترك، غير أنها خاملة ومتداولة مثل الأسهم. ل شيء يكلّف أقل من قيمته الفعلية. ن أداة شبيهة بالسند متوافقة مع الشريعة الإسلامية، وتُستخدم في المالية الإسلامية لتمثيل حصص ملكية مباشرة للأصول. طلب للشراء أو البيع مقابل سعر محدد على أن يبقى ساريًا حتى ينفذه الوسيط المالي أو يلغيه المستثمر. س مجموعة متنوعة من الأوراق المالية التي تطورها شركات استثمارية وتقدمها للمستثمرين. ع رأس المال الذي تجمعه الشركة من خلال إصدار الأسهم. وتمنح الأسهم مالكيها ملكية في الشركة. ف بيع الأوراق المالية المقترضة استباقا التراجع الأسعار. صر الأسعار التي يحددها صناع السوق ويلتزمون بها لشراء الأوراق المالية وبيعها. ق شراء أوراق مالية استباقا لارتفاع أسعارها . اتفاق لشراء أو بيع عقد سلعة أو ورقة مالية في وقت ما في الأشهر أو الأعوام القادمة. الفصل 4 التقييم و 189

190 المصطلح 21 عائد السوق 22 صناديق الاستثمار المشترك 23 مبالغ فيه 24 المركز القصير 25 الفارق السعري 26 الأسهم 27 صكوك 28 متدني السعر اجابتك التعريف ش طلب للشراء أو البيع مقابل سعر محدد يلغى في نهاية اليوم في حال لم ينفذ. ت توجيه الوسيط المالي لشراء أو بيع ورقة مالية مقابل سعر محدد. ث حالة يتداول فيها فرد يعمل في الشركة أو فرد يمكنه الوصول إلى معلومات داخلية، بالأوراق المالية للشركة: لأنه يملك معلومات سرية أو غير معلنة عن الشركة. خ توجيهات لشراء أو بيع ورقة مالية مقابل أفضل سعر متاح. ذ إيصالات تصدر للأوراق المالية الأجنبية التي يحتفظ بها أمين الاستثمار. ض سندات تباع في بلاد أجنبية مقومة بعملة الشركة التي تصدرها. ظ مبلغ المال الذي تحصل عليه الشركة من القيمة الإجمالية الحقوق مساهميها. غ التزامات دين تصدر عن هيئات مثل: الحكومات والشركات. المعادلات الأساسية الهامش = - قيمة الأسهم المملوكة إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية الإدارة المالية مرات البليط

حالة دراسية بسيطة 14 القرارات الاستثمارية علي مبتدئ في مجال الاستثمار، ويريد إنشاء حساب استثماري. وقد سمع بأن خيارات الاستثمار المتاحة للمستثمرين متعددة, لذلك يريد أن يستعد قبل التحدث مع وسيط مالي: إذ إنّه يدرك ضرورة فهم أبرز الخيارات الاستثمارية المتوفرة للمستثمرين الأفراد كذلك، يحتاج إلى فهم الفرق بين سوق الأوراق المالية (تداول) وسوق (نمو الموازية). المطلوب 1 بالعودة إلى المعلومات الواردة في هذا الفصل ما الخيارات الاستثمارية المتاحة لحساب الاستثمار الخاص بعلي؟ 2. ساعد علي كي يفهم الفرق بين سوق الأوراق المالية (تداول) وسوق (نمو الموازية)، وذلك من خلال توضيح كل منهما. 191 الفصل 4 التقييم 2

192 الإدارة المالية حالة دراسية بسيطة 2.4 . فرضية كفاءة السوق عمر مقتنع بأنه يستطيع التفوق على السوق عبر اتخاذ قرارات ذات صلة باستثماراته على المدى القصير، وبما أنك صديق عمر، وتريد أن تحذره بأن عليه أن يتوخى الحذر وفقًا لنظرية كفاءة السوق، لذلك ، تقرر أن تفسر له هذه النظرية. المطلوب 1 عرف نظرية كفاءة السوق بأسلوبك الخاص. 2 بالاستناد إلى نظرية كفاءة السوق. اشرح صعوبة التفوق على السوق.

حالة دراسية بسيطة 3.4 المركز الطويل والمركز القصير سمع عمر أن البيع على المكشوف هو الطريقة الأسرع التي تتيح للمستثمرين ربح المال. ويفكر عمر في شراء سهم من شركة آي بي سي" (ABC) مقابل 25 ر.س. إذ يعتقد أن سعر السهم سيرتفع إلى 30 ر.س في غضون سنة. ويفكر - أيضا - في بيع أسهم من شركة "سي چي كيو" (CGQ) على المكشوف، باعتقاده أن قيمة السهم البالغة حاليًّا 25 ر.س ستتراجع لتصل إلى 20 ر.س خلال سنة. المطلوب 1. حدد العائد على استثمار عمر في شركة آي بي سي" (ABC) في مركز طويل، وذلك إذا اشترى السهم مقابل 25 ر.س، ثم ارتفع سعره إلى 30 رس خلال سنة. 2. حدد العائد على استثمار عمر في شركة سي جي كيو" (CGQ) بواسطة البيع على المكشوف. وذلك إذا اشترى سهما من الشركة بعد الاقتراض عبر الوسيط المالي، وباعه مقابل 25 ر.س. ثم اشترى السهم مقابل 20 ر.س خلال سنة ليعيد للوسيط المالي مستحقاته ( مع افتراض عدم فرض أي رسوم إضافية). 3، اختر إستراتيجية الاستثمار التي تنصح بها عمر، معللًا إجابتك. الفصلية التقييم 193

194 الإدارة المالية حالة دراسية: الإستراتيجيات الاستثمارية ياسر من الشباب المحترفين السعوديين يفكر في فتح حساب وساطة مالية ليستثمر من أجل التقاعد من جهة، وليستفيد من النمو الاقتصادي السعودي من جهة أخرى. ويعرف ياسر أنه في ظل رؤية السعودية 2030، من المتوقع أن تشهد الشركات الصغيرة والمتوسطة نموا ملحوظا. لذلك يسعى ياسر إلى تنويع استثماراته المخصصة للتقاعد عبر شراء حصص من الأسهم، وصناديق استثمارية، وصكوك، وسندات وصناديق المؤشرات المتداولة. وفي المقابل ينبغي أن يفهم ياسر دورة التداول وخيارات الشراء والبيع. ويعرف ياسر أن الخطوة الأولى في عملية البحث هي زيارة موقع السوق المالية السعودية (تداول)، وتحديدا قسم استثمر بوعي في مركز المعلومات، وذلك كي يطلع على الأساليب التي تخوله الاستثمار بوعي. وقد راجع ياسر الجدول الذي يقارن الأدوات المالية المتاحة في السوق المالية السعودية. وبالتالي، فهم ياسر أن العلاقة بين مخاطر الاستثمار والعائد منه أشبه بمفاضلة. ولذلك، ترتبط بعض خيارات الاستثمار بمخاطر عالية . فيما يرتبط بعضها الآخر بمعدلات عائد منخفضة. غير أن ياسر من جهته لا يعرف إذا ما كان عليه الاستثمار في مجال واحد أو تطوير محفظة استثمارية بخيارات متعددة. وضمن قسم استثمر بوعي. يسلّط الموقع الإلكتروني الضوء على أخطاء شائعة يمكن الوقوع فيها عند الاستثمار ويبين كيفية تجنبها. وعلى الرغم من أن ياسر استفاد من هذه التوصيات والتوجيهات لم تتضح له المهلة المتاحة أمامه حتى يتابع المستجدات في الأسواق. بالإضافة إلى ذلك. لم يفهم ياسر بعض الإستراتيجيات التي يوصي الموقع باتباعها لاستخدام القوائم المالية والنسب لتقويم الشركات وكلما اطلع على معلومات أكثر . أدرك ضرورة استشارة خبير ليساعده على إتمام استثماراته. ولذلك، قرر ياسر أن يبحث عن شركة وساطة مالية معتمدة للتعامل في السوق المالية السعودية فاطلع على دليل الأعضاء على موقع تداول، ووجد الشركات المعتمدة من هيئة السوق المالية السعودية لتقديم خدمات الوساطة المالية في المملكة، وقد كانت القائمة طويلة. وفيما كان يأسر يراجع القائمة اكتشف أن شركة الأهلي المالية هي شركة الوساطة المالية الأكبر من حيث حجم التداول، إذ تشكل حوالى 18% من حصة السوق في المملكة، وهي ايضا - أكبر شركة لإدارة الأصول بما يتوافق مع الشريعة الإسلامية على الصعيد العالمي، وقد تأسست شركة الأهلي المالية في العام 2007م، لتكون ذراع البنك الأهلي السعودي المتخصصة في أعمال البنوك الاستثمارية وإدارة الأصول. وعليه، يعتبر ياسر أن هذه الشركة الكبيرة للوساطة درانت المليط

المالية التي تعتمد على بنك قد تناسب استراتيجيته الاستثمارية. وستسمح شركة الأهلي المالية لياسر بأن يتداول بشكل مستقل عبر الإنترنت أو عبر الهاتف أو بمساعدة وسيط خاص. وفي هذا الإطار، تجدر الإشارة إلى أن الشركة مسجلة للتداول في دول العالم المتقدمة مثل: الولايات المتحدة الأمريكية ودول أخرى أوروبية واسيوية. وتملك شركة الأهلي المالية منصة إلكترونية للتداول هي "الأهلي تداول" التي تقدم من خلالها أدوات تحليلية تساعد على اتخاذ القرارات. ومن خلال هذه المنصة - أيضا - سيتمكن ياسر من التداول في سوق الأسهم الأمريكية. وفي دليل الأعضاء - أيضا -. وجد ياسر عددًا كبيرًا من الوسطاء الماليين السعوديين. واطلع على شركات دولية متخصصة في أعمال البنوك الاستثمارية. مثل: "سيتي جروب" (Citi) . و"غولدمان ساكس" (Goldman Sachs) في الولايات المتحدة وشركة كريدي" سويس ( Credit Suisse) . و "دويتشه للأوراق المالية" (Deutsche) في أوروبا، وشركة "إتش إس بي سي" (HSBC) في آسيا. بالتالي، ينبعي لياسر أن يتخذ قراره فهو يريد امتلاك حساب وساطة مالية يلبي احتياجاته الاستثمارية على المدى الطويل تحضيرا لمرحلة التقاعد. بالإضافة إلى أنه يريد الاستثمار في فرص مهمة تساعده على تحقيق تقدمه. أسئلة الدراسة 1. بالاستناد إلى قسم استثمر بوعي" في موقع تداول الإلكتروني، قدم لياسر توصياتك بشأن الطريقة التي ينبغي له أتباعها لوضع الخطة المالية الخاصة به. 2 عدد الأسباب التي قد تدفع ياسر إلى الاستعانة بوسيط مالي شخصي يساعده على الاستثمار. أنشطة عبر الإنترنت إبحث عن وسيط مالي في المملكة العربية السعودية غير شركة الأهلي المالية، وحدد الخدمات التي يقدمها ، والدول التي يمكن شراء الأسهم فيها. وبعد ذلك حدد منصة التداول الخاصة بهذا الوسيط وعدد مزايا وعيوب الاستعانة به. الفصلة التقييم 195