السداد المبكر للدين - الإدارة المالية - ثاني ثانوي

www.an ettiis 6.7 السداد المبكر للدين المصطلحات الرئيسة | السداد المبكر للدين Retiring Debt الدين القومي ميزة الاستدعاء Call Feature National Debt السداد المبكر للدين ويتلخص مفهوم السعاد المبكر للدين Retiring Dehi في سداد المقترض دينه عندما يسدد المقترض دينه بالكامل. وبطبيعة الحال، يعلم فهد أن أي دين صادر عن شركته يجب سداده في النهاية. ويجب فعليا أن يتحقق هذا السداد قبل تاريخ الاستحقاق، وعند إصدار السند، يُحدّد بالكامل 308 الإدارة المالية - عادةً - أسلوب معين لسداد الدين بشكل دوري، إذ إنه من القادر سداد إصدارات الديون دفعة واحدة عند تاريخ الاستحقاق النهائي وبدلا من ذلك، يُسدد جزء صغير من الإصدار بانتظام كل عام. ويمكن تحقيق هذا السداد المنتظم بإصدار السندات بشكل تسلسلي. وقد تؤدي التغيرات الجذرية في معدلات العائد إلى قيام الشركة بسداد السندات قبل استحقاقها، وذلك عبر إعادة شراء الدين أو استدعائه. وعليه، إذا ارتفعت معدلات العائد وانخفضت أسعار السندات، فقد تسدد الشركة التي يعمل فيها فهد الدين عبر إعادة شرائه. وبذلك، يمكن لفهد إعادة شراء السندات من وقت إلى آخر، وبدون علم بائعيها بأن الشركة تشتريها وتسددها. وقد تعلن هذه الشركة - أيضًا - عن نيتها في شراء السندات وسدادها بسعر محدد. ويجوز المالكي السندات بيع سنداتهم بالسعر المحدد. مثال إذا بيعت السندات بخصم، فستتمتع الشركة التي يعمل فيها فهد بميزة استدعاء الديون. وإذا بيع سند قيمته الصورية تبلغ 1,000 ر.س حاليا مقابل 800 ر.س فستخفض الشركة ديونها بمقدار 1,000 ر.س. وذلك بدفع 800 ر.س نقدا فقط. وعليه، فقد وفر 200 ر.س من شراء الديون وسدادها بخصم. ويُصنف هذا الربح عائدا لمساهمي الشركة. يعلم فهد أن هذه الإستراتيجية قد تبدو أسلوبًا محبذا لسداد الديون. ومع ذلك، فإن استخدام المال لإعادة شراء الديون هو قرار استثماري، مثل: شراء المصانع والمعدات. وإذا قامت الشركة بإعادة شراء الديون. فلا يمكنها استخدام الأموال درارة التصليح

الأغراض أخرى. ويحتاج فهد - بالتالي - إلى تحديد الاستخدام الأفضل للمال، إما عبر شراء أصول أخرى تولد الإيرادات أو سداد الدين 6.7 (1) استدعاء الدين Calling the Debt تتسم بعض السندات بميزة الاستدعاء Call Teabine، والتي بدورها تسمح للمصدر ميرة الاستدعاء باسترداد السند قبل الاستحقاق وقد يكون من المفيد المشركة أحيانا إصدار سند حق المدين في داء السند جديد بمعدل عائد أقل إذا ما انخفضت معدلات العائد بعد إصدار السند، لتستخدم قبل تاريخ الاستحقاق العائدات - من بعدها - لسداد السندات القديمة ذات معدل العائد الأعلى، وعليه تقوم الشركة "باستدعاء" السند القديم وسداده. ولكن رغم ما تحمله هذه الميزة من منافع للشركات . فإنها تضر مالكي السندات إذ تفقدهم الأدوات ذات الموائد. الأعلى. لذلك، تُفرض - عادةً - غرامة على ميزة الاستدعاء، فتدفع الشركة الموائد المفروضة لمدة عام، حماية للدائنين. مثال إذا كان معدل العائد على الإصدار الأولي يساوي 9%، فسيتعين على الشركة دفع 1,090 ر.س لاستدعاء ديون بقيمة 1,000 ر.س. وفي حين أن هذه الغرامة تحمي مالكي السندات يبقى باستطاعة الشركة إعادة التمويل إذا انخفضت معدلات العائد بما يكفي لتبرير دفع غرامة الاستدعاء. 6.7 (ب) الأوراق المالية الحكومية Government Securities لا يقتصر إصدار مجموعة متنوعة من أدوات الدين على الشركات فقط. إذ تلجأ الحكومات إلى هذا الخيار بغية جمع رأس المال اللازم للاستثمار، وذلك بالتمويل من الأفراد والشركات والحكومات الأخرى. وتتشابه هذه الأوراق المالية مع ديون الشركات من حيث السمات العامة؛ إذ يعتمد كل منهما على دفع العائد وسداد الدين بالكامل خلال وقت محدد في المستقبل، وفي حال كانت الأوراق المالية قابلة للاسترداد. فغالبًا ما يُصدر الدين بشكل تسلسلي؛ فتستحق كل سلسلة بشكل دوري. أما الحكومات، فتصدر أوراقا مالية تتنوع ما بين قصيرة الأجل وطويلة الأجل. وتركز هذه الأوراق المالية على التمويل القصير الأجل إلى المتوسط الأجل. ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى أن معدلات العائد على الديون القصيرة الأجل تكون - عادةً - أقل من معدلات العائد على الديون الطويلة الأجل. 309 المكر 7 الأسهم والسندات 19

310 الإدارة المالية 1 أوراق الخزينة Treasury Notes الأوراق المالية الحكومية التي تستحق خلال 10 سنوات أو أقل. 2 سندات الخزينة Treasury Bonds الأوراق المالية التي تستحق خلال أكثر من 10 سنوات. 3 أذونات الخزينة Treasury: Bills تستحق في أقل من سنة. ويؤدي المركز الوطني السعودي لإدارة الدين (NDMC) دورًا في تأمين الاحتياجات التمويلية للمملكة العربية السعودية بتكلفة عادلة ومستويات مخاطر مقبولة، ويعمل المركز الوطني لإدارة الدين على تأمين الاحتياجات التمويلية للمملكة العربية السعودية بأفضل التكاليف الممكنة بإصدار الأوراق المالية على المدى القصير والمتوسط والطويل. • تطوير خطة اقتراض سنوية للمملكة العربية السعودية تعنى بالتعامل مع إرشادات إدارة الديون وإدارة المخاطر، والجدول الزمني لإصدارات الصكوك المحلية وإرشادات إصدار الديون. هيكلة نشاطات الاقتراض الخاصة به لإصدار الأوراق المالية على الصعيدين المحلي والدولي. وتصدر الصكوك للسوق المحلية. أما التمويل الدولي فيحدث بواسطة الصكوك وأوراق الخزينة المتوسطة الأجل المقدمة بعملتي الدولار واليورو. والأوراق المالية الحكومية هي من بين الاستثمارات الأكثر أمانًا، وتُصنفها وكالات التصنيف نفسها التي توظف لتصنيف الأوراق المالية المؤسسية، ورغم اعتبارها خالية من المخاطر إلى حد ما، فلا يلقي ذلك احتمال تعرض المستثمر للخسارة فقد تؤدي التغيرات في معدل العائد الحالي - مثلاً - إلى تقلب أسعارها. ويمكن للمستثمر شراء الأوراق المالية الحكومية فينخفض سعرها في السوق. ولا بد أن تذكر - أيضا - المخاطر المرتبطة بأسعار الصرف. ويقيم المركز الوطني لإدارة الدين مخاطر الصرف لقضايا الديون الدولية، إذ يرتبط الريال السعودي بالدولار الأمريكي. ويرتبط - بالتالي - الصرف بمخاطر متدنية. في المقابل تموم قيمة اليورو مقابل الريال السعودي بحسب أسواق الصرف، فإذا ارتفع اليورو، تطلب الأمر بطبيعة الحال مزيدا من الريالات السعودية لتسديد القرض المقوم باليورو. أما إذا انخفض اليورو، فسيتطلب الأمر ريالات سعودية أقل لتسديد القروض. وبهذا الصدد، علم فهد أن معدلات العائد على الأوراق المالية الحكومية الخالية من المخاطر تؤثر على العائدات المتوقعة على الأوراق المالية للشركة، وذلك لأن درارة للتصنيع

مخاطرها تكون - عادةً - أكبر. وعليه فإنه يراقب الأسعار التي تقدمها أذونات الخزينة الخاصة بالحكومة السعودية لتحديد العائد الذي ستحتاج الشركة التي يعمل فيها إلى تقديمه لأوراقها المالية. 6.7 (ج) الدين القومي National Debt المعلقة يُعرف الدين القومي National Debt . والذي يسمى - أيضًا - الدين الحكومي الدين القومي أو الدين العام، بأنه إجمالي التزامات الدولة المعلقة، بمعنى آخر، تقترض الدول إجمالي التزامات الدولة الأموال لتغطية العجز في الدخل القومي من الضرائب والمصادر الأخرى من جهة، والنفقات الوطنية من جهة أخرى. وقد تقترض الدول - أيضًا - للاستثمار في تحقيق التنمية والتطور. مثل: بناء البنية التحتية. والدين الإجمالي أقل أهمية من نسبته إلى الناتج المحلي الإجمالي للدولة، على النحو الذي تحدده نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي. وفي المملكة العربية السعودية، يعنى المركز الوطني لإدارة الدين بمراقبة نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي والإشراف عليه. ففي العام 2020م بلغت نسبة الدين 32.4% وكان من المتوقع أن تنخفض إلى 25.9% بحلول العام 2022م. وقد تمتلك الدول الأخرى نسبا عالية جدا من الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي. أما في العام 2020م، فبلغت النسبة في اليونان أكثر من %225% وفي الولايات المتحدة 119%. وتشير المستويات العالية من نسبة الدين للناتج المحلي الإجمالي إلى مخاطر مالية، ما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض للدولة. الم 7 الأسهم والسنداتات 313 لس

312 التمرينات اختر الإجابة الصحيحة. 1 تتمتع العديد من السندات بميزة الاستدعاء، التي تسمح المشركة باسترداد السندات قبل استحقاقها. 2. إذا ارتفعت معدلات العائد بعد إصدار السند. فقد يكون من المفيد للشركة سحبه. صواب / خطا 3 يجوز سداد السندات قبل استحقاقها عن طريق (1) إعادة القراء. (2) الإصدار الجديد. (3) ميزة الاستدعاء. .2,1. ب. 1 و 3 . ج. 2 و3 . 3.2.1. 4 تسمح ميزة الاستدعاء للمصير باسترداد السند قبل الاستحقاق صواب / خطا 5. إن الدين الإجمالي أقل أهمية من نسبته إلى الناتج المحلي الإجمالي للدولة. صواب / خطا الإدارة المالية درارة للتصليح